النشرة الشهرية - فبراير 2026

مرحبًا بالجميع!

تشير حصائل العام الماضي في الدول التي نعمل فيها ونساعد زبائننا فيها إلى ارتفاع أسعار العقارات في كل واحدة منها، ومع بقاء مستوى الفائدة في إسرائيل مرتفعًا وعدم انخفاض أسعار العقارات (لا تنخدعوا بالبيانات الإعلامية. لا يوجد فعلًا انخفاض في الأسعار)، يواصل المستثمرون الإسرائيليون البحث عن فرص استثمار وراء البحار.

في هذا الشهر نود أن نلفت انتباهكم إلى ما يلي:

أ. حصيلة عام 2025 في العقار في اليونان.

ب. حصيلة عام 2025 في العقار في رومانيا.

ج. حصيلة عام 2025 في العقار في بلغاريا.

د. انخفاض حاد في عدد صفقات العقار في رومانيا في يناير 2026.

هـ. توقعات اقتصادية لعام 2026.

المحامي إيلان ليبوفيتش وطاقم المكتب

اليونان

حصيلة 2025: سوق العقار اليوناني يواصل الارتفاع - نمو معتدل إلى جانب اعتدال في الأسعار وتوسع في الطلب

في عام 2025 واصل سوق العقار في اليونان إظهار ارتفاع متواصل في أسعار الشقق، وإن اعتدلت وتيرة النمو مقارنة بالسنوات السابقة. وتشير البيانات الرسمية للبنك المركزي اليوناني إلى ارتفاع سنوي متوسطه نحو 7.7% في أسعار العقارات في الربع الثالث من العام، بعد سنوات من نمو من رقمين في سنوات سابقة.

بيانات أسعار العقارات في 2025 (بيانات البنك المركزي اليوناني):

• ارتفاع سنوي متوسطه نحو 7.7% في أسعار الشقق في الربع 3/2025 مقارنة بالعام السابق.
• ارتفعت أسعار الشقق الجديدة بنحو 6.6% مقارنة بالعام السابق، فيما ارتفعت أسعار الشقق القديمة بنحو 8.5%.
• في شمال اليونان وسالونيك سُجّل ارتفاع مرتفع نسبيًا يصل إلى نحو 9.6% في أسعار الشقق، بينما ارتفعت الأسعار في أثينا بنحو 6.6%.

تُظهر هذه البيانات أنه رغم تباطؤ طفيف في وتيرة ارتفاع الأسعار مقارنة بعام 2024 (إذ سُجّل في تلك السنة ارتفاع متوسطه أكثر من 8.5%-9% وفق بيانات مصحّحة)، فإن سوق العقار في اليونان بقي إيجابيًا ونشطًا جدًا في العام الأخير أيضًا.

اتجاهات مهمة في السوق في 2025:

• الانتقال من سوق في ارتفاعات سريعة إلى مرحلة نمو متوازن: وتيرة ارتفاع الأسعار ثابتة لكنها أكثر اعتدالًا مما كانت عليه في الأعوام 2021-2023، ما يجعل السوق أيسر منالًا لفرص الاستثمار المتطورة.
• تُباع الشقق الجديدة بوتيرة ارتفاع أعلى من أسعار الشقق القائمة، ما يدل على طلب مرتفع على المشاريع الجديدة وعلى استثمارات الترميم.
• الطلب في السوق الحضري، وبخاصة في سالونيك وفي المناطق الإقليمية، يحظى باهتمام متزايد من مستثمرين محليين ودوليين.

الصلة بالأنظمة والسياسات:

تُظهر المعطيات الاقتصادية الكلية أيضًا تأثير تغييرات في أنظمة مختلفة على سوق الإيجارات قصيرة الأجل وطويلة الأجل، إضافة إلى تقلص معين في نشاط Golden Visa، إلى جانب ارتفاع أسعار السكن الذي يزيد الطلب طويل الأجل، وبالتالي يؤثر أيضًا في بنية الاستثمارات في السوق.

ملف أسعار العقارات في أثينا في نهاية 2025:

• في أثينا وفي الضواحي الفاخرة (Athens Riviera) تتراوح الأسعار في المتوسط بين نحو 4,500 و8,000 يورو للمتر المربع في العقارات ذات المستوى العالي وفي المواقع الراقية فعليًا.
• وبحسب مصادر مختلفة، بلغ متوسط السعر في محافظة أثينا نحو 2,500-3,500 يورو للمتر المربع في نهاية 2025، فيما لا تزال المناطق الفاخرة في جنوب المدينة تتوقع علاوة أعلى.
• وتشير بيانات مؤشرات الأسعار بحسب بؤر السوق إلى أنه في الربع 3/2025 بلغ سعر الطلب في مناطق رائدة مثل Athens South نحو 4,091 يورو للمتر المربع، مع ارتفاع سنوي ملحوظ سُجّل أيضًا في أجزاء أخرى من المنطقة الحضرية.

ملف أسعار العقارات في سالونيك في نهاية 2025:

• بحسب مصادر مختلفة في السوق، عرضت سالونيك بيانات أسعار منخفضة نسبيًا مقارنة بأثينا، إذ ارتفع المتوسط في المدينة إلى نحو 2,000-3,000 يورو للمتر المربع في نهاية عام 2025.
• وتُظهر بيانات مؤشرات السوق للربع 3/2025 أن سالونيك سجلت في المتوسط نحو 2,625 يورو للمتر المربع في أسعار التسويق والاستبيان الإلكتروني، مع ارتفاع سنوي يدور حول +9.3% مقارنة بالسنة السابقة.
• وتبرز أسواق بيانات أخرى أن البيوت والشقق في المدينة الشمالية تُسعَّر حول 2,300-3,000 يورو للمتر المربع في نهاية 2025 بحسب نطاقات السوق المتوسطة وبيانات الطلب والعرض.

ماذا يقول اتجاه الأسعار في المدينتين للمستثمرين؟

تعرض البيانات صورة واضحة لفجوات الأسعار بين أثينا وسالونيك منذ نهاية عام 2025 - فأثينا تحافظ على مستوى سعر مرتفع نسبيًا للمتر المربع، وبخاصة في المناطق الفاخرة والضواحي الشمالية-الجنوبية، بينما تبقى سالونيك وجهة ممتازة للاستثمار بسعر دخول أيسر نسبيًا لكنها ما زالت ذات إمكانات نمو للأرباح الرأسمالية وللإيجار.

من مكتب الكاتب:

أكد عام 2025 أن سوق العقار اليوناني في مرحلة نضج ونمو مستقر، مع ارتفاع متواصل في أسعار العقارات وبيانات تدل على طلب قوي مع مرور الوقت. والمستثمرون الذين سيستفيدون من المعرفة المعتمدة على البيانات بعمق وسيركزون على مناطق استراتيجية سيتمكنون من التمتع بعوائد مستقرة، حتى عندما يستقر السوق من مرحلة ارتفاع سريع للأسعار إلى مرحلة توسع مستقر ومعتدل.

تغطيتنا الإعلامية

دخول بوخارست في تصنيف PwC المرموق ليس مصادفة، بل نتيجة عملية نضج طويلة. ويعكس التصنيف انتقال المدينة من سوق مضاربية إلى سوق ناضجة.

بوخارست لم تعد تلعب لعبة «رخيص مقابل غالٍ». إنها تمر بمرحلة انتقالية، من سوق ناشئة إلى سوق تفهم العلامة التجارية والتجربة والمكانة.

العطلة أصبحت أغلى - ليس بسبب الرحلة الجوية

ضرائب السياحة في مدن مركزية في أوروبا تقفز في 2026 وتزيد كلفة العطلة بآلاف الشواكل للعائلة، فوق الرحلة الجوية والفندق.

رومانيا

حصيلة أسعار العقارات في رومانيا 2025

في عام 2025 واصل سوق العقار الروماني إظهار ارتفاع ثابت وواضح في أسعار السكن للمتر المربع، بحسب بيانات موقع Imobiliare.ro.

وبحسب المؤشر الذي نشره Imobiliare.ro في يناير 2026، بلغ متوسط سعر المتر المربع للمقارنة بين عروض الشقق في أنحاء رومانيا نحو 1,974 يورو بزيادة نحو 13.5% مقارنة بالشهر المقابل من العام السابق (يناير 2025).

وتُظهر بيانات أوسع معروضة في الاستعراض السنوي لعام 2025 أن ارتفاع الأسعار لم يتجلَّ بأرقام من خانة واحدة فحسب، بل أيضًا بفجوات سعرية كبيرة بين المدن والأطراف: ففي أحياء فاخرة في بوخارست قد يصل سعر الطلب إلى قرابة 5,000 يورو للمتر المربع، بينما لا يزال في مناطق أقل غلاءً نحو 1,100 يورو للمتر المربع.

ويتضح أيضًا من بيانات Imobiliare.ro أن متوسط الارتفاع في الأسعار المطلوبة في عام 2025 بلغ نحو 14%، ما يوضح الطلب المتزايد في السوق المحلية وبخاصة لدى مشترين يفضلون شققًا في مواقع مركزية أو قريبة من المواصلات والخدمات الحضرية.

وتُعرض بيانات السوق بحسب المدن أيضًا:

كان متوسط السعر في ديسمبر 2025 في Cluj-Napoca نحو 3,235 يورو للمتر المربع، وفي بوخارست نحو 2,204 يورو للمتر المربع، وفي Brașov نحو 2,228 يورو للمتر المربع، وفي Constanța نحو 1,943 يورو للمتر المربع، وكلها تدل على مستويات أسعار مرتفعة نسبيًا في المدن المركزية في رومانيا.

وتؤكد هذه البيانات أنه في عام 2025 يواصل سوق السكن في رومانيا اتجاه الارتفاع في السنوات الأخيرة، حتى بعد استبعاد التباينات في أسعار المشاريع الجديدة مقابل القديمة.

رومانيا تختتم 2025: عجز أقل من المخاوف، لكن التضخم يبقى نحو 10%، والأسواق تبقى متأهبة

اختتمت رومانيا عام 2025 بعجز في الموازنة (نقدي) أقل من التوقعات المتشائمة التي تكونت خلال العام، لكنه ما زال مرتفعًا جدًا بالمقياس الأوروبي. وبحسب نشر وزارة المالية الرومانية كما عرضه الإعلام الاقتصادي، بلغ العجز 146.03 مليار RON، أي 7.65% من الناتج المحلي الإجمالي في 2025، بانخفاض عن 8.67% في 2024.

ويُنظر إلى هذا الرقم على أنه «أفضل من المتوقع» أساسًا لأنه جرى الحديث خلال 2025 عن خطر انحراف أشد، وتابع الاتحاد الأوروبي رومانيا عن كثب في إطار إجراء العجز المفرط. وفي الوقت نفسه، قدّرت توقعات المفوضية الأوروبية (نوفمبر 2025) عجزًا بنسبة 8.4% في 2025 و6.2% في 2026، وبالتالي يمثل الإغلاق عند 7.65% تصحيحًا - لكنه ليس حلًا.

ومن ناحية أخرى، لم يختفِ القلق الاقتصادي الكلي: تُظهر بيانات المعهد الروماني للإحصاء (INS) أن تضخم ديسمبر 2025 (سنوي، ديسمبر مقابل ديسمبر) بلغ 9.69% - أي إن «قرابة 10%» وصف دقيق. وفي الوقت نفسه بلغ متوسط التضخم لعام 2025 بأكمله 7.32%.

سوق العقار في رومانيا منذ بداية 2026: انخفاض حاد في عدد الصفقات إلى جانب ظروف سوق متغيرة

افتتح سوق العقار الروماني عام 2026 بـانخفاض كبير في عدد الصفقات المنجزة في شهر يناير، وهو رقم يدل على فترة تعافٍ وتكيف لم تُشاهد في السنوات الأخيرة. وبحسب البيانات الرسمية لـ ANCPI، بيع في شهر يناير 2026 24,598 عقارًا في الملكية الخاصة في أنحاء البلاد، بانخفاض قدره 31,605 صفقة مقارنة بديسمبر 2025. وسُجّل الانخفاض أيضًا مقارنة بيناير 2025، مع 6,236 صفقة أقل مقارنة بالفترة المقابلة من العام السابق.

ويعكس هذا الرقم تباطؤًا لمرة واحدة في صفقات السكن حدث في مطلع العام، وله عدة تفسيرات رئيسية بحسب محللين في رومانيا:

يُعزى الانخفاض في عدد الصفقات جزئيًا إلى الموسمية الطبيعية لشهر يناير، الذي هو تقليديًا شهر ضعيف من حيث نشاط صفقات العقار، ولكن أيضًا إلى الحذر الاقتصادي المتزايد لدى المشترين، الذين يفضلون إعادة تقييم ظروف السوق وتكاليف التمويل وتسعير العقارات قبل اتخاذ قرارات شراء مهمة.

وتظهر في الإعلام الاقتصادي في رومانيا أيضًا قراءات حذرة تربط جزءًا من الانخفاض في النشاط في يناير 2026 بدخول قانون Nordis حيز التنفيذ في ديسمبر الماضي. وبحسب جهات في القطاع، أوجدت المتطلبات الجديدة في صفقات الشقق قيد البناء، بما فيها قيود على الدفعات المقدمة والتسجيل المسبق وواجبات توثيق مشددة، فترة تكيف لدى المطورين والمشترين على حد سواء. ومع ذلك، يشدد معظم المعلقين على أن الأمر عامل ثانوي، إلى جانب العوامل الأخرى المذكورة هنا، وليس سببًا وحيدًا أو مهيمنًا لانخفاض عدد الصفقات.

وينسجم هذا الاتجاه مع قراءات وتحليلات أوسع في الإعلام الاقتصادي في رومانيا تتحدث عن «مرحلة تبريد/تكيف في سوق العقار» إثر ارتفاع الأسعار في السنوات الأخيرة، وظروف تمويل أقل استقرارًا، وتغيرات في تفضيلات مشتري المساكن.

ماذا تقول الأسواق والمحللون:

يشير معلقون اقتصاديون في رومانيا إلى أن السوق يقف عند نقطة توازن بين الطلب وبين التكاليف المرتفعة لشراء العقارات وتمويلها، ما يبطئ مؤقتًا نشاط الصفقات لكنه لا يدل بالضرورة على ركود متواصل.

وفضلًا عن ذلك، تشير منشورات مهنية في رومانيا إلى أنه رغم الانخفاض في عدد الصفقات، لم تنخفض الأسعار بحدة، وحتى في الأرباع الأخيرة من 2025 بقي مستوى الأسعار مستقرًا بل ومرتفعًا نسبيًا، بسبب نقص المعروض ودعم طلب هيكلي في السوق.

من مكتب الكاتب:

ماذا يعني ذلك لمستثمري العقار في 2026:

• عجز أقل من المخاوف يخفف قليلًا ضغط «الذعر»، لكن رومانيا ما زالت بحاجة إلى انضباط مالي وتعميق للجباية، ما قد يتجلى في إجراءات موازنة خلال 2026.
• تضخم نحو 10% في نهاية 2025 يواصل الحفاظ على معنويات حذرة: فهو يؤثر في القوة الشرائية المحلية وفي سياسة الفائدة وفي تسعير الإيجار/الربط، ولذلك على المستثمرين بناء هوامش أمان في سيناريوهات التدفق النقدي.
• النتيجة العملية لسوق العقار: بيئة اقتصادية كلية «مختلطة» - رقم عجز أفضل قليلًا يدعم الاستقرار، لكن التضخم المرتفع يبقي علاوة المخاطر وشكوك البنوك/المشترين، خصوصًا في الصفقات ذات الرافعة المالية.
• قد يشير الانخفاض في عدد الصفقات في مطلع 2026 إلى فترة «تكيف» في السوق، يعيد فيها المشترون والمستثمرون تقييم الجدوى الاقتصادية في الصفقات الأكبر.
• ويُظهر رقم الأسعار المستقر أن سوق السكن ما زال يُقدَّر بقيمة الملكية أكثر من عدد الصفقات، ما يتيح للمستثمرين التركيز على عقارات محددة ذات إمكانات عائد مرتفعة.

بلغاريا

سوق العقار في بلغاريا في يناير 2026: اليورو الجديد يقود إلى الاستقرار ونمو معتدل في الأسعار

أصبحت بلغاريا رسميًا العضو الحادي والعشرين في منطقة اليورو اعتبارًا من 1 يناير 2026، مع تحديد سعر التحويل عند 1 يورو = 1.95583 ليف، وهي خطوة أنهت فترة من الالتزام بالمواءمة للانضمام إلى منطقة اليورو منذ التسعينيات وأوجدت سوق عقار أكثر نضجًا من الناحية الاقتصادية.

وتشير بيانات رسمية من Eurostat إلى أنه في نهاية عام 2025 كان هناك ارتفاع سنوي في أسعار الشقق في بلغاريا بنحو 15.4% في الربع الثالث من العام، وهو أعلى ارتفاع بين جميع دول الاتحاد الأوروبي.

كيف يؤثر اليورو في أسعار العقارات في مطلع 2026؟

مع اعتماد اليورو، يدخل سوق العقار البلغاري مرحلة جديدة يشجع فيها الاستقرار المالي وانخفاض مخاطر العملة نشاط الشراء والاستثمار. ويقدّر محللو السوق أن تراجع وتيرة المستثمرين «المذعورين» التي شاهدناها في الأعوام 2024-2025 سيقود إلى مرحلة نمو معتدل لكنه متواصل في أسعار الشقق في مطلع 2026 أيضًا.

وبحسب دراسات السوق والتوقعات المبكرة:

• في صوفيا، بعد الارتفاعات الكبيرة في 2025، ستستقر أسعار الشقق حول نحو 2,487 يورو للمتر المربع في مطلع 2026، مع ارتفاع إضافي متوقع في هذا العام بنحو 8-12% في السوق الحضرية.
• وتعرض مدن مركزية أخرى مثل بلوفديف وفارنا وبورغاس أيضًا نموًا ملحوظًا في سعر الشقة في 2025، وتنتظر استمرار اتجاه ارتفاع الأسعار، وإن بوتيرة أكثر اعتدالًا مقارنة بذروة السنوات الأخيرة.

عوامل ضغط وتشجيع في أسعار العقارات

يقلص الانتقال إلى اليورو مخاطر العملة وتكاليف التمويل، ويتيح للبلغار وللمستثمرين الأجانب وصولًا أيسر إلى الائتمان وإلى الاستثمارات العقارية. ومع ذلك، يصبح بعض المستثمرين والمشترين أكثر حذرًا مباشرة بعد التحويل، ما يخفف وتيرة النمو التي وُصفت في البداية بأنها حساسة في السوق.

• ومع اليورو، تتجه التوقعات إلى أن يصل مزيد من المستثمرين الأجانب إلى بلغاريا لاعتبارات الاستقرار والشفافية المالية.
• والنمو الأبرز ما زال متأثرًا بنقص في معروض الشقق الجيدة في مراكز المدن الكبرى، وهو ما يواصل دعم نمو الأسعار.
• وستساعد مزايا التمويل المتمثلة في أسعار فائدة رهن عقاري منخفضة نسبيًا في منطقة اليورو في الحفاظ على الطلب في عام 2026 أيضًا.

من مكتب الكاتب:

يضع مطلع عام 2026 السوق البلغارية وجهةً عقارية ذات إمكانات مستقرة لاستمرار نمو معتدل، في ظل الانتقال إلى اليورو وخفض مخاطر العملة على المدى الطويل. ورغم أن البيانات لا تشير إلى «قفزة» استثنائية في الأسعار في نهاية 2025، فإن الصورة المتراكمة تظهر أن بلغاريا جاهزة لمرحلة نضج جديدة في السوق، مع توقع ارتفاعات سعرية مستهدفة بنحو 5-10% في العام القادم إذا بقيت شروط التمويل المسبقة والطلب إيجابية.

توقعات 2026 لأربعة اقتصادات مستهدفة: رومانيا وبلغاريا واليونان وقبرص

لعام 2026 تتشكل صورة واضحة لترتيب الزخم: قبرص واليونان في نمو مستقر حول 2%-3% (بحسب المصدر)، وبلغاريا بإمكانات نمو أعلى لكنها تعتمد على الطلب المحلي وعلى الاستثمارات، ورومانيا بنمو منخفض نسبيًا بسبب قيود الموازنة وتضخم أعلى. والقاسم المشترك بينها هو مركزية التمويل/الاستثمارات الأوروبية، والحساسية لكلفة الائتمان ولحالة الاستهلاك المحلي في 2026.

رومانيا: نمو منخفض في ظل نظام مالي مشدد، وتضخم ما زال «عنيدًا»

تقدّر المفوضية الأوروبية أن تبقى رومانيا في 2026 عند وتيرة نمو منخفضة، نحو 1.1%، والسبب المركزي هو الحاجة إلى توحيد مالي يخفف الاستهلاك الخاص والعام، إلى جانب دعم معين من الاستثمارات (بما فيها التمويل الأوروبي) وتحسن صافي الصادرات.

ويعرض صندوق النقد توقعًا أعلى قليلًا للنمو في رومانيا في 2026: 1.4%، لكن مع تضخم متوقع مرتفع نسبيًا بنسبة 6.7% (تغير سنوي في مؤشر أسعار المستهلك).

ويتحدث بنك EBRD (في تقرير Transition Report 2025-26) عن تعافٍ «متواضع» في 2026 بنمو نحو 1.6%، مشروط بتراجع التضخم وتسريع تنفيذ الاستثمارات من خطة التعافي (RRP) وتحسن الطلب الخارجي.

بلغاريا: وتيرة نمو أعلى من المنطقة، وتضخم يعتدل

تتوقع المفوضية الأوروبية نموًا بنسبة 2.7% في 2026، مع اعتدال لاحقًا مقارنة بوتيرة أعلى في الماضي، إذ يُتوقع أن يبرد الطلب المحلي مع تباطؤ وتيرة ارتفاع الأجور والتحويلات الاجتماعية.

ويتوقع صندوق النقد لبلغاريا نموًا بنسبة 3.1% في 2026 وتضخمًا بنسبة 3.4%.

ويتوقع EBRD نموًا بنسبة 2.6% في 2026، ويشدد على أن التوقع يستند إلى استمرار الاستثمار العام والاستهلاك الخاص، مع دعم إضافي محتمل من التجارة إذا تعمقت عمليات التكامل المالي الأوروبي.

اليونان: نمو مستقر حول 2%، واستثمارات بسند أوروبي، وتضخم متقارب

تقدّر المفوضية الأوروبية نموًا بنسبة 2.2% في 2026، تدفعه استهلاك واستثمارات مدعومة بأموال الاتحاد (بما فيها RRF)، مع اعتدال لاحقًا عندما يضعف تأثير الصناديق.

ويعرض صندوق النقد توقع نمو بنسبة 2.0% في 2026 وتضخمًا بنسبة 2.5%.

ويسير EBRD في خط مماثل: نمو بنسبة 2.1% في 2026، والمحركان هما الاستهلاك الخاص والاستثمارات بقيادة RRF، وتبقى السياحة «ساقًا» مهمة في ميزان الخدمات.

وإضافة إلى ذلك، أيّد المجلس المالي في اليونان توقعًا حكوميًا لنمو بنسبة 2.4% في 2026 (أي أكثر تفاؤلًا بقليل من الهيئات الدولية).

قبرص: نمو فوق 2.5% بحسب الاتحاد الأوروبي وصندوق النقد الدولي، وبعض المحللين يرون حتى نحو 3%+

تقدّر المفوضية الأوروبية أن تعتدل قبرص إلى وتيرة نمو بنسبة 2.6% في 2026 (بعد 2025 أقوى)، ويبقى المحرك الاستهلاك الخاص، لكن مع تباطؤ في وتيرة نمو الدخل الحقيقي وتباطؤ في وتيرة استيعاب العمال الأجانب الذي يدعم الاستهلاك.

ويتوقع صندوق النقد لقبرص نموًا بنسبة 2.8% في 2026 وتضخمًا منخفضًا نسبيًا بنسبة 1.3%.

وفي المقابل، يعرض محللون محليون ومؤسسيون نبرة أكثر تفاؤلًا: فمركز البحوث الاقتصادية في جامعة قبرص (ERC) يتوقع نموًا بنسبة 3.5% في 2026، ووتيرة مماثلة في 2027 أيضًا.

من مكتب الكاتب:

ماذا يعني ذلك عمليًا:

• تدخل رومانيا عام 2026 بـ«ثمن» اقتصادي كلي هو الاستقرار في الموازنة على حساب التسارع الاقتصادي. وبالنسبة إلى المستثمرين، يُترجم ذلك إلى حساسية أعلى للفائدة والضرائب وأداء الاستهلاك المحلي، وفي الوقت نفسه فرص انتقائية حول استثمارات البنى التحتية/التحضر في المدن القوية.
• تدخل بلغاريا عام 2026 بزخم نمو أفضل من بعض الجارات، لكن القصة المركزية للمستثمرين هي جودة الطلب (محلي مقابل خارجي)، ووتيرة الائتمان، وهل سيواصل سوق العمل تغذية الاستهلاك دون إعادة إشعال التضخم.
• تبدو اليونان «قصة مستقرة» لعام 2026 قياسًا بالمنطقة، لكن الفرق بين 2.0% و2.4% مهم: فهو يتوقف على القدرة على تحويل الاستثمارات الممولة أوروبيًا إلى إنتاجية حقيقية (لا مجرد ضخ للطلب)، وعلى الحفاظ على أداء السياحة حتى في بيئة أوروبية معتدلة.
• في قبرص، الفجوة بين توقع «الاتحاد/IMF» والتوقعات المحلية المتفائلة نقطة متابعة للمستثمرين. فإذا بقي النمو فعلًا في نطاق 3%+ فهذا يؤثر مباشرة في الطلب على العقارات (السكن والتجارة والسياحة)، أما إذا تقارب إلى 2.5%-2.8% فهي بيئة جيدة أيضًا، لكن بدفع أقل من الرياح المساندة.

المحتوى صحيح في تاريخ صدور العدد. القوانين ونسب الضرائب والإجراءات تتغير، لذا تحققوا من الوضع الحالي قبل أي قرار.

مترجم عن الأصل العبري. עברית

كل الأعداد